Was ist Series Funding und wie funktionieren Investitionsrunden für Startups?

 

 

Startups beschaffen in der Regel nicht das gesamte Kapital, das sie jemals brauchen werden, auf einmal. Stattdessen tun sie dies in Etappen, den sogenannten Finanzierungsrunden. Jede Runde spiegelt wider, wo sich das Unternehmen auf seinem Weg befindet – von der Ideenphase bis zur globalen Expansion. Dieser schrittweise Ansatz hilft Gründerinnen und Gründern, das Wachstum zu steuern, und ermöglicht es Investoren zu entscheiden, wie viel Risiko sie eingehen wollen.

Wenn Sie sich fragen, wie man eine Finanzierung für ein Startup bekommt, lautet die kurze Antwort: über diese Runden – beginnend mit kleinen Beträgen in der Pre-Seed- oder Seed-Phase und anschließend über größere Runden wie Series A, B und C, während das Unternehmen wächst.

Und weil Sie es häufig hören werden: Wofür steht VC? Es steht für Venture Capital – Investitionskapital, das von professionellen Firmen bereitgestellt wird, die wachstumsstarke Startups im Austausch für Eigenkapital unterstützen. Venture-Capital-Gesellschaften sind in der Regel die Hauptakteure ab der Series A und in späteren Runden.

 

Überblick über Series Funding (A, B und C)

Series Funding ist der gestufte Prozess der Kapitalaufnahme, während ein Startup wächst. Anstatt das gesamte Kapital auf einmal aufzunehmen, beschaffen Gründer kleinere Runden, die an Meilensteine geknüpft sind. Jede Runde zieht andere Arten von Investoren an und geht mit größeren Tickets einher, je mehr sich das Unternehmen bewährt.

• Series A findet statt, sobald ein Startup ein funktionierendes Produkt hat und dieses skalieren möchte. Das ist die Antwort auf die Frage, was Series-A-Finanzierung ist.
  
  
• Series B kommt, wenn das Unternehmen bereits Traktion zeigt und Kapital für die Expansion benötigt. Das ist in der Praxis die Series-B-Finanzierung.
  
  
• Series C ist für reifere Startups gedacht, die sich häufig auf Übernahmen oder sogar einen Börsengang vorbereiten. Hier taucht die Kurzform „what is b/c“ auf, die sich auf spätere Wachstumsrunden bezieht.
  

Zusammen bilden diese Phasen eine Finanzierungstreppe, die ein Startup von der Idee bis zur globalen Skalierung unterstützt.

 

Wie die Runden Schritt für Schritt funktionieren

Jede Runde bringt andere Investoren, Ticketgrößen und Erwartungen mit sich. Um zu verstehen, wie das System funktioniert, schauen wir uns an, wer investiert und wie sich die Eigentumsverhältnisse verändern.

Wer in welcher Phase investiert

• Pre-Seed: Gründer, Freunde und Familie, Business Angels, Acceleratoren, kleine Pre-Seed-Fonds. Das Geld wird genutzt, um die Idee zu validieren oder einen ersten Prototyp zu bauen.
• Seed: Business Angels, Angel-Syndikate, Acceleratoren, Mikro-VCs. Ziel ist der Produkt-Launch, erste Einstellungen und frühe Traktion.
• Series A: Venture-Capital-Gesellschaften. Ziel ist es, das zu skalieren, was bereits funktioniert, und einen wiederholbaren Wachstumsmotor zu beweisen.
• Series B: größere VC-Fonds und Growth-Investoren. Ziel ist schnellere Expansion, größere Teams, neue Märkte.
• Series C und später: Spätphasen-VCs, Growth-Equity-Investoren, manchmal Hedgefonds und Konzerne. Ziel ist Marktführerschaft, Übernahmen oder Vorbereitung auf einen Börsengang.

Noch einmal – wofür steht VC? Venture Capital. Das sind professionelle Fonds, die in wachstumsstarke Startups im Austausch gegen Eigenkapital investieren.

Wie Eigenkapital gegen Kapital getauscht wird

Bewertung festlegen
Zwei Kennzahlen sind wichtig. Pre-Money-Bewertung ist der Wert des Unternehmens vor dem neuen Geld. Post-Money-Bewertung ist Pre-Money plus die neue Investition.

Eigentumsanteil berechnen
Investoranteil = Investitionssumme geteilt durch Post-Money-Bewertung.
Beispiel: Pre-Money 8 Millionen, neues Geld 2 Millionen, Post-Money 10 Millionen. Der VC besitzt nach der Runde 2 ÷ 10 = 20 Prozent.

Verwässerung verstehen
Bestehende Anteilseigner werden verwässert, wenn neue Anteile ausgegeben werden. Wenn Gründer vor der Runde 60 Prozent hielten, besitzen sie nun 60 Prozent von einem kleineren Kuchen, also 48 Prozent in diesem Beispiel.

Option Pool berücksichtigen
VCs verlangen häufig einen Mitarbeiterbeteiligungspool (Option Pool) oder vergrößern ihn. Wenn ein Pool von 10 Prozent pre-money geschaffen wird, verwässert er die Gründer vor der VC-Investition. Dies sollte immer durchgerechnet werden.

Das Instrument wählen

• In Pre-Seed und Seed werden oft SAFEs oder Wandeldarlehen (convertible notes) genutzt, die in der nächsten Preisrunde in Eigenkapital umgewandelt werden, meist mit Cap oder Rabatt.
• Series A und später sind üblicherweise Preisrunden (priced rounds) mit Vorzugsaktien und Investorenrechten.
  
  

Abschluss und Aktualisierung der Cap Table
Das Geld geht auf dem Bankkonto ein, Anteile werden ausgegeben, die Cap Table wird aktualisiert und das Unternehmen setzt den Wachstumsplan um, der an die Runde geknüpft ist.

Typische Ticketgrößen und was zu erwarten ist

Spannen variieren je nach Land und Marktumfeld. Betrachten Sie sie als grobe Richtwerte.

• Pre-Seed: 50.000 bis 500.000
• Seed: 500.000 bis 3 Mio.
• Series A: 3 Mio. bis 15 Mio.
• Series B: 10 Mio. bis 50 Mio.
• Series C und später: 30 Mio. bis über 200 Mio.

„How much is VC“ kann zwei Dinge bedeuten.

• Ticketgröße: siehe die Spannen oben.
• Ownership-Ziel: Viele VCs zielen in der Series A auf 10 bis 25 Prozent, in späteren Runden oft etwas weniger.

Schnelles Einsteigerbeispiel

• Sie raisen eine Seed-SAFE mit einem Cap von 6 Millionen für 1 Million. Es werden noch keine Anteile ausgegeben.
• In der Series A wird das Unternehmen mit 12 Millionen Pre-Money bewertet und nimmt 4 Millionen auf. Die Post-Money-Bewertung liegt bei 16 Millionen.
• Die Seed-SAFE wandelt zum Cap von 6 Millionen, nicht zu 12 Millionen, was diesen Seed-Investoren einen größeren Anteil verschafft.
• Nach Berücksichtigung eines Option Pools von 10 Prozent, der pre-money geschaffen wird, teilen sich Gründer, Seed-Investoren und der neue VC die Cap Table anhand der Post-Money-Eigentumsanteile.

Halten Sie Ihr Modell einfach, schreiben Sie Annahmen auf und testen Sie die Verwässerung immer mit und ohne Option Pool, damit es keine Überraschungen gibt.

 

Wie die Bewertung eines Startups festgelegt wird

Jede Finanzierungsrunde beginnt mit einer großen Frage: Was ist dieses Unternehmen wert? Die Antwort bestimmt, wie viel Geld Gründer aufnehmen können und wie viel Eigentum sie dafür abgeben müssen.

Worauf Investoren achten

• Umsatz – Frühe Verkäufe sind das klarste Signal für Wert.
• Traktion – Wachstum bei Nutzern, Anmeldungen oder Engagement.
• Stärke des Teams – Erfahrene Gründer oder starke technische Talente erhöhen das Vertrauen.
• Marktgröße – Größere potenzielle Märkte bedeuten größere mögliche Renditen.
  
  

Wie sich die Bewertung verändert

Die Bewertung steigt normalerweise mit jeder Runde, wenn das Unternehmen seine Meilensteine erreicht. Pre-Seed- und Seed-Bewertungen liegen oft nur bei wenigen Millionen. In der Series A kann sie auf mehrere Dutzend Millionen springen. In der Series C können es Hunderte von Millionen oder sogar Milliarden sein, wenn das Wachstum stark ist.

Warum das für die Eigentumsverhältnisse wichtig ist

Je höher die Bewertung, desto weniger Eigenkapital geben Gründer für den gleichen Geldbetrag ab. Beispiel: 5 Millionen € bei einer Bewertung von 20 Millionen € aufzunehmen, bedeutet, 20 Prozent abzugeben. Dieselben 5 Millionen € bei einer Bewertung von 50 Millionen € bedeuten, nur 10 Prozent abzugeben.

Verbindung zurück zum Venture Capital

Venture-Capital-Gesellschaften investieren auf Basis dieser Bewertungen und wollen genug Eigenkapital halten, um hohe Renditen zu erzielen. „How much is VC“ hängt von zwei Dingen ab: der Ticketgröße, die sie schreiben, und dem angestrebten Eigenkapitalanteil. Die meisten VCs zielen in der Series A auf 10 bis 25 Prozent Eigentum.

Beispiel: Wie Bewertung die Eigentumsanteile beeinflusst

*Unter der Annahme, dass Gründer mit 100 % starten und es keine weitere Verwässerung gibt (zur Vereinfachung).

Das zeigt, warum die Bewertung wichtig ist. Je höher sie ist, desto weniger Eigenkapital geben Gründer für dasselbe Geld ab. Aber jede neue Runde verwässert dennoch die früheren Anteilseigner.

 

Pre-Seed-Finanzierung erklärt

Pre-Seed ist die allererste Phase externen Kapitals, das ein Startup berührt. Zu diesem Zeitpunkt gibt es in der Regel kein Produkt, keinen Umsatz und manchmal nicht einmal ein vollständiges Team. Das eingeworbene Geld wird genutzt, um von einer Idee zu einer ersten Version zu kommen, die Kunden oder Investoren gezeigt werden kann.

Woher das Geld kommt

• Die Gründer selbst – Ersparnisse, Kreditkarten oder Privatkredite.
• Familie und Freunde – oft kleinere Beträge, um die Gründer zu unterstützen.
• Business Angels – vermögende Privatpersonen, die bereit sind, sehr früh Risiken einzugehen.
• Acceleratoren oder Inkubatoren – Programme, die kleine Kapitalbeträge, Mentoring und Netzwerke bereitstellen.

Wie das Geld verwendet wird

• Aufbau eines Prototyps oder MVP (Minimum Viable Product).
• Marktforschung und Testen der Nachfrage.
• Deckung kleiner Betriebskosten wie Software-Tools, rechtliche Gründung und erste Einstellungen.

Wie man Pre-Seed-Finanzierung sinnvoll nutzt

Wenn Sie fragen, wie man Pre-Seed-Finanzierung einsetzt, lautet die Antwort: für die Validierung Ihrer Idee. Ziel ist in dieser Phase nicht Wachstum – es geht darum zu beweisen, dass Ihr Konzept Potenzial hat. Jeder Euro sollte Ihnen helfen zu beantworten: Löst dieses Produkt ein echtes Problem und werden Menschen dafür zahlen?

 

Seed-Finanzierung erklärt

Seed-Finanzierung ist die erste offizielle Investitionsrunde eines Startups. Zu diesem Zeitpunkt ist die Idee über das reine Konzeptstadium hinaus und braucht Geld, um zu einem echten Geschäft zu werden.

Was ist Seed-Finanzierung?

Seed-Finanzierung ist Geld, das bereitgestellt wird, um ein Startup vom Prototyp zum Produktlaunch zu bringen. Es ist meist das erste Mal, dass Gründer Kapital von externen Investoren jenseits von Familie und Freunden aufnehmen.

Was ist eine Seed-Runde?

Eine Seed-Runde ist das Finanzierungsevent, bei dem Investoren im Austausch für Eigenkapital Geld einbringen. Die Summe kann von einigen Hunderttausend bis zu mehreren Millionen reichen, abhängig vom Markt und der Traktion des Startups.

Was ist Seed Money?

Seed Money ist das Kapital, das die früheste Phase des Betriebs finanziert. Es deckt den Produktaufbau, Tests mit Kunden und den Nachweis, dass das Geschäftsmodell funktionieren kann.

Was ist Seed Capital Funding?

Seed Capital Funding ist ein anderer Ausdruck für Seed-Investition. Es ist der Kapitalschub, der es Gründern ermöglicht, Schlüsselmitarbeiter einzustellen, das Geschäftsmodell zu validieren und genügend Traktion zu zeigen, um Series-A-Investoren anzuziehen.

Zweck der Seed-Finanzierung

• Aufbau eines vollständigen Produkts über das MVP hinaus.
• Einstellung der ersten Mitarbeitenden (Entwicklung, Vertrieb, Marketing).
• Testen der Kundennachfrage und Einholen von Marktfeedback.
• Beginn der Generierung erster Umsätze.

Wer in Seed-Runden investiert?

• Business Angels – Privatpersonen, die ihr eigenes Geld investieren.
• Acceleratoren – Programme wie Y Combinator, die Kapital und Mentoring bereitstellen.
• Frühphasen-Venture-Capital-Fonds – kleinere VC-Fonds, die sich auf Startups vor der Series A konzentrieren.

Beispiel für Seed-Finanzierung in der Praxis

Stellen Sie sich drei Gründer in Barcelona vor, die eine Essensliefer-App für lokale Restaurants bauen. Sie haben mit ihren eigenen Ersparnissen bereits einen Prototyp entwickelt, brauchen aber mehr Geld für den Launch.

Wie viel sie aufnehmen: 1 Million € in einer Seed-Runde.
Wer investiert:

• 300.000 € von zwei Business Angels.
• 200.000 € von einem Accelerator-Programm.
• 500.000 € von einem Frühphasen-VC-Fonds.

Bewertung: Das Startup wird mit 4 Millionen € Pre-Money bewertet. Mit 1 Million € Investition liegt die Post-Money-Bewertung bei 5 Millionen €. Die Investoren besitzen zusammen 20 Prozent des Unternehmens.

Wie sie das Geld verwenden:

• 400.000 € für die Einstellung von Entwicklern und einer Vertriebsleitung
• 300.000 € für Marketing, um erste Nutzer zu gewinnen.
• 200.000 € für Betrieb und Partnerschaften mit Restaurants.
• 100.000 € für Rechtliches, Software-Tools und Runway.

Das Ziel sind in dieser Phase keine hohen Gewinne. Das Ziel ist zu beweisen, dass das Produkt funktioniert, Kunden es wollen und Wachstum möglich ist. Wenn dies gelingt, kann das Startup später eine Series-A-Runde aufnehmen, um weiter zu skalieren.

Series-A-Finanzierung erklärt

Series A ist die erste „große“ Venture-Capital-Runde. Bis dahin hat das Startup ein funktionierendes Produkt, frühe Kunden und Anzeichen von Traktion. Investoren wollen nun Product-Market-Fit sehen – den Nachweis, dass das Geschäft ein reales Problem in der Breite löst.

Zweck der Series A

• Ausbau des Teams über die frühen Einstellungen hinaus.
• Skalierung von Betrieb und Marketing.
• Stärkung der Produktfeatures und User Experience.
• Aufbau berechenbarer Umsatzströme.

Wer investiert

• Größere Venture-Capital-Fonds.
• Manchmal strategische Investoren (Konzerne), wenn das Startup in ihre Branche passt.

Ticketgrößen liegen üblicherweise zwischen 3 Millionen € und 15 Millionen €, je nach Markt.

 

Series-B-Finanzierung erklärt

Series B folgt, sobald das Unternehmen klaren Product-Market-Fit und starkes Umsatzwachstum hat. Diese Runde konzentriert sich auf aggressive Skalierung – zusätzliche Märkte, große Teams und den Ausbau des Vertriebs.

Zweck der Series B

• Einstellung von Managern und Führungskräften zur Leitung von Abteilungen.
• Internationale Expansion oder Expansion in neue Regionen.
• Beschleunigung des Nutzerwachstums durch Marketing.
• Verbesserung der Infrastruktur, um größere Operationen zu bewältigen.
  
  

Wer investiert

• Weitere institutionelle VC-Fonds, oft größere Fonds als in der Series A.
• Bestehende Investoren beteiligen sich häufig erneut, um ihren Anteil zu schützen.
  

Ticketgrößen liegen häufig zwischen 10 Millionen € und 50 Millionen €.

 

Series-C-Finanzierung erklärt

Series C und spätere Runden sind Spätphasenfinanzierungen. Sie sind für reife Startups gedacht, die sich auf sehr große Schritte vorbereiten, wie Übernahmen, massive Expansion oder einen Börsengang (IPO).

Zweck der Series C

• Erreichen von Marktführerschaft.
• Aufkauf kleinerer Wettbewerber.
• Vorbereitung auf einen Börsengang oder einen großen Exit.

Wer investiert

• Spätphasen-Venture-Capital-Fonds.
• Private-Equity-Fonds.
• Hedgefonds und manchmal sogar Großbanken.

Ticketgrößen übersteigen typischerweise 30 Millionen € und können in die Hunderte von Millionen gehen, insbesondere bei globalen „Unicorn“-Startups.

 

Mögliche Nachteile von Series Funding

Kapitalaufnahme hilft Startups beim Wachstum, bringt aber auch Trade-offs mit sich. Gründer müssen verstehen, was sie abgeben, wenn sie externes Kapital annehmen.

Verwässerung der Gründeranteile

Mit jeder neuen Runde werden weitere Anteile ausgegeben. Das bedeutet, dass Gründer nach jeder Investition einen kleineren Anteil am Unternehmen halten. Wenn Sie mit 100 Prozent Eigentum starten und mehrere Runden raisen, könnten Sie bis zur Series C bei weniger als 20 Prozent landen.

Druck durch Investoren

Venture Capital ist kein geduldiges Kapital. VCs erwarten schnelles Wachstum und einen klaren Weg zu hohen Renditen. Dieser Druck kann Gründer dazu drängen, Skalierung um jeden Preis zu priorisieren, selbst wenn das Geschäft noch nicht soweit ist.

Nicht übereinstimmende Anreize

Manchmal gehen die Ziele von Gründern und Investoren auseinander. Gründer wollen vielleicht nachhaltiges Wachstum, während Investoren auf einen schnellen Exit oder IPO drängen. Diese Spannung kann strategische Konflikte erzeugen.

„How much is VC“ in diesem Zusammenhang?

Wenn Menschen fragen „How much is VC“, geht es nicht nur um die Höhe der Tickets. Es geht auch um den Einfluss, den Investoren gewinnen. Ein VC, der Millionen investiert, nimmt häufig Board-Sitze und Stimmrechte ein – und hat damit mehr Mitspracherecht bei der Führung des Unternehmens.

Praxisbeispiel für Series Funding bei einem Startup

Hier ist der Weg von Airbnb von der Seed-Runde bis zur Series C. Er zeigt, wie sich Finanzierungsbeträge und Bewertungen erhöht haben, als das Unternehmen Meilensteine erreichte.

Quelle für Beträge und Post-Money-Bewertungen.

Was man daraus lernen kann

• Die Bewertung stieg von 2,5 Mio. $ in der Seed-Runde auf 2,9 Mrd. $ in der Series C – ungefähr das 1.160-Fache –, während Produkt, Umsatz und Markttraktion zunahmen.

• Jede Runde brachte größere Tickets und neue Investorentypen mit sich, was typisch ist, wenn das Risiko sinkt und die Skalierung zunimmt.

Wenn Sie ein europäisches Beispiel bevorzugen, zeigen die öffentlich berichteten Meilensteine von Revolut ein ähnliches Muster: mit einer Series C bei einer Bewertung von 1,7 Mrd. $ und späteren Runden mit deutlich höheren privaten Bewertungen.

 

Alternativen zu klassischem Series Funding

Nicht jedes Startup will oder muss den Venture-Capital-Weg gehen. Es gibt andere Wege, Kapital aufzunehmen, die Gründern mehr Kontrolle und weniger Druck geben können. Wenn Sie sich fragen, wie Sie eine Finanzierung für ein Startup ohne Series A bekommen, sind hier einige Optionen.

Bootstrapping

Aufbau mit eigenen Ersparnissen oder Umsätzen. Es ist langsamer, aber Sie behalten 100 Prozent Eigentum und Kontrolle. Viele profitable Unternehmen haben nie eine VC-Runde aufgenommen.

Crowdfunding

Plattformen wie Kickstarter oder Indiegogo ermöglichen es Kunden, Ihre Idee zu finanzieren, bevor sie gebaut ist. Es gibt auch Equity-Crowdfunding-Plattformen, auf denen Kleinanleger Anteile an Frühphasen-Startups kaufen können.

Umsatzbasierte Finanzierung

Kreditgeber stellen Kapital zur Verfügung, im Gegenzug für einen Prozentsatz zukünftiger Umsätze, bis der Kredit zurückgezahlt ist. Anders als bei VC geben Sie kein Eigenkapital ab.

Staatliche Förderungen und Zuschüsse

In Europa und anderswo können Startups Fördermittel beantragen, die Forschung, Innovation oder Beschäftigung unterstützen. Dafür muss kein Eigentum abgegeben werden.

Acceleratoren und Inkubatoren

Programme wie Y Combinator oder Techstars (und ihre europäischen Gegenstücke) bieten kleine Tickets, Mentoring und Investoren-Netzwerke im Austausch für Eigenkapital. Sie können ein Sprungbrett für spätere VC-Runden sein oder ein eigenständiger Wachstumspfad.

 

Series Funding kinderleicht erklärt

Stell dir vor, du willst einen Limonadenstand auf dem Spielplatz betreiben.

• Was ist Seed Money? Das ist, wenn deine Eltern dir ein paar Euro geben, um Zitronen und Zucker zu kaufen. Es ist das allererste Geld, mit dem du testen kannst, ob Kinder deine Limonade überhaupt mögen.
• Was ist Series-A-Finanzierung? Jetzt läuft dein Limonadenstand. Kinder kommen immer wieder. Eine freundliche Nachbarin gibt dir mehr Geld, damit du einen größeren Tisch, mehr Becher kaufen und vielleicht deinen Freund zum Mithelfen einstellen kannst. Das ist Series A – Geld, um etwas zu vergrößern, das bereits funktioniert.
• Series B passiert, wenn dein Limonadenstand auf dem ganzen Spielplatz beliebt ist. Mehr Nachbarn investieren, damit du in anderen Straßen Stände aufbauen und noch mehr Freunde anstellen kannst.
• Series C ist, wenn aus deinem Limonadenstand eine ganze Kette in der ganzen Stadt wird. Größere Investoren wie Banken oder Fonds steigen ein, weil du bewiesen hast, dass du ein großes Geschäft werden kannst.

Genau das ist Series Funding – du bekommst Schritt für Schritt mehr Geld, während deine Idee größer wird.

 

Häufig gestellte Fragen

Was ist Seed-Finanzierung?

Frühes Geld, um ein Produkt zu bauen, erste Mitarbeitende einzustellen und den Markt zu testen.

Was ist eine Seed-Runde?

Das Fundraising-Ereignis, bei dem Seed-Finanzierung eingeworben wird, üblicherweise von Business Angels oder frühen VCs.

Was ist Seed Capital Funding?

Ein anderer Begriff für Seed-Finanzierung, die genutzt wird, um aus einer Idee ein echtes Unternehmen zu machen.

Was ist Series-A- und Series-B-Finanzierung?

Series A finanziert die Skalierung nach Erreichen des Product-Market-Fit. Series B finanziert die Expansion in neue Märkte und größere Teams.

Wofür steht VC?

Venture Capital.

Wie viel ist VC?

Ticketgrößen variieren: Millionenbeträge in Series A und mehrere Dutzend Millionen in Series B. VCs zielen oft auf 10–25 % Eigentum.

Das Fazit

Startup-Finanzierung beginnt üblicherweise mit Pre-Seed, geht weiter zu Seed und wächst dann über Series A, B und C. Jede Runde bringt größere Investoren, höhere Beträge und mehr Verwässerung.

Für Gründer, die fragen, wie man eine Finanzierung für ein Startup bekommt, ist das Timing entscheidend. Raisen Sie nur, wenn Sie einen klaren Meilenstein vor Augen haben, und verstehen Sie, was Sie an Eigentum abgeben. Zu wissen, wann und wie man Kapital aufnimmt, ist genauso wichtig wie das Geld selbst.